作为咖啡金融网（www.coffinance.com）的消息人，我了解到创历史记录的可可和咖啡价格正在给贸易商和品牌商带来巨大的资金压力，甚至阻碍了全球部分可可和咖啡的贸易活动。这些不断上涨的价格迫使企业在可可和咖啡套保交易中投入大量资金以支持他们的头寸，但当如此多资金被锁定时，原有的现货贸易业务变得更加棘手。

更糟糕的是，这种不断上涨的价格还导致一些以较低价格出售产品的小农民违约，使得贸易商无法获得所需供应。这不仅影响了巧克力制造商好时公司认为“重大脱节”存在于现货市场与期货市场之间，流动性的缺乏导致前所未有的波动。2024年，可可和咖啡价格成为全球涨幅最大的两大大宗商品，而尽管今年以来可可期货价格有所回落，但仍是过去10年平均水平的两倍以上。此外，咖啡价格在今年继续上涨近20%。

由于许多买卖者同时涉及到购买与销售，可不可再次加剧了现金紧缩情况。对于那些拥有有限现金流的小型参与者来说，其机会更是少之又少。根据上个月的一份财报，“由于大宗商品如可可是空前的大幅上涨”，翱兰集团（OlamGroup）的营运资金比一年前增长68%。

此外，还有一些国家因集装箱短缺而面临发货延迟的问题，对于烘焙商来说，他们没有动力持有库存，因为远期期货价值较低——这意味着持有时间越长，就会亏损。此外，除了需要更多资金外，还存在违约风险、处理瓶颈、市场倒挂以及运输延误等风险，这些都对实物市场构成了高风险威胁，因此实物市场必须以比期货大幅折价交易，以掩盖这些风险。

对于贸易商来说，由于没有买家而导致库存成本很高，加之生产商和烘焙商一直不愿意购买库存，只愿按需购买并希望能获得更低价，所以目前整个行业根本无法正常运作。在这样的环境下，无疑对所有相关方都是一个巨大的挑战。